券商在股票投资中的角色，中介、服务商、合规通道​

分析公司估值的核心作用​

• 判断一个相对合理的价格区间。
• 发现市场中的超跌机会。
• 稳定盈利的胜负手，是商业模式分析和预测未来趋势。

公司估值的应用场景​

官方发布渠道，巨潮资讯网​

https://www.cninfo.com.cn/

分析案例-珀莱雅​

2024 年报-珀莱雅

投资者最关心的信息，业绩信息​

如何看待财务造假​

• 财务造假是商业问题，不是股市问题。
• 优秀的公司造假动机非常小。
• 财务数据是用来做排除法的。

财务造假只能够适当的提取调节财务数据，掩盖不了多少问题的。

如何识别财务造假​

• 只看财务数据，无法识别财务造假
• 没有假数据，只有假业务！
• 公司业务和财务数据不符

上市公司的信息来源​

• 公司信息
  • 公司官方网站: 产品信息
  • 订阅号: 公司官方消息
  • 公司报告
    • 季度报告: 一年四次，半年报和年报个更严格，1，3 季度报只需披露财务数据
    • 月度报告: 房地产阅读报告
    • 临时报告: 公司有什么大事发生，签了什么大项目
• 行业数据
  • 行业协会: 中国汽车工业协会
  • 国统局
• (线下)市场调研
  • 市场渠道
  • 消费者体验: 去 4s 店转一转，ToC 行业比较容易了解，ToB 比较麻烦，除非你是行业专家
• 专家咨询
  • 自身人脉: 问朋友打听一下，上市公司，相关行业(房地产中介之于房地产)
  • 猎头公司
  • 付费咨询(猎头公司副业)

只选择能接触到产品和服务的公司​

• 白酒: 茅台，五粮液，泸州老窖，汾酒
• 家电: 格力，美的，海尔，苏泊尔
• 房地产: 保利，招商，华润，中海
• 汽车相关: 比亚迪，小米，宁德时代，福耀玻璃
• 食品: 海天，金龙鱼，双汇
• 饮料: 伊利，东鹏，养元
• 电商: 阿里，京东，拼多多
• 游戏: 腾讯，网易，完美世界
• 交通: 京沪高铁，上海机场

个人的商业模式 vs 公司的商业模式​

为什么要学习财务知识​

• 业务评估
  • 解读财务语言
  • 评估经营效率
  • 分析商业模式
• 公司估值
  • 业绩趋势
  • 资产结构
  • 现金流折现

• 成长类指标
• 资产类指标
• 效率类指标

成长类指标​

• 营业收入
• 主营业务现金流
• 净利润

为什么要重视信息质量？​

如果你输入的都是垃圾，输出的也是垃圾。垃圾信息本身也没办法作为思考的原料。

一个残酷的现实是，现在百分之 99.99 的信息都是垃圾，并不是说现实中真的有百分之 99.99，而是我们因为被动的信息获取位置和获取习惯，习惯性的从别人那里接受信息，或者是网上的自媒体，机器的算法想让我们知道的信息，而这些信息并不是我们想要的，所以对我们来说是垃圾信息。

• 如果信息都是被动获取的，那垃圾信息的概率极高
• 如果你在垃圾堆里搜索，搜到垃圾的概率极高 (如百度、dy、微信、知乎等)
• 如果没有高质量的信息，则很难得到靠谱的结论

风险 —— 所有投资评估应该从衡量风险(尤其是信用的风险)开始。​

• 测算合适的安全边际。
• 避免和道德品质有问题的人交易。
• 坚持为预定的风险要求合适的补偿。
• 永远记住通货膨胀和利率的风险。
• 避免犯下大错；避免资本金持续亏损。